
招商银行(600036.SH)公布其2025年度初步业绩,全年营收为3,380亿元人民币(下同),净利润为1,500亿元。据此推算,2025年末季营收为860亿元,同比增长2%,较高盛预期低1%,净利润为360亿元,同比增长3%,较高盛预期低1%。
报告亦指出,中国平安持续扩展银保渠道,目前已覆盖约1.9万个非平安银行网点。该行认为,在家庭储户追求稳健收益的趋势下,银保渠道具备进一步渗透的潜力,预计中国平安2025年及2026年新业务价值(NBV)将分别同比增长41.7%及17.7%。
星速优配2026年3月,中东的战火再次点火了公共动力商场的震惊。
伊朗紧闭霍尔木兹海峡的音讯一出,国际油价俄顷飙涨——布伦特原油开盘暴涨13%,阻碍每桶82好意思元。有分析师致使放话:若是冲突持续,油价冲到120好意思元、150好意思元都不是梦。
霍尔木兹海峡,这个最窄处唯有39公里的水谈,承载着公共20%到30%的海运原油。

而中国,恰正是这条通谈最大的用户之一。
我们国度的原油对外依赖度进取70%,其中从中东入口的原油占总入口量的45%以上。
有东谈主可能会说,中国新动力、清闲电不是很强吗?有必要慌吗?
问题是:你清闲电再香,储能时间再先进,有个场景仍然替代不了——这即是工业分娩用的高温热。
中国的化工、钢铁、水泥、玻璃等重工业,深广使用自然气和重油看成高温热源,而不只是是发电——乙烯裂解需要 800°C+,工业蒸汽需要 300~600°C,煤化工气化需要高温催化。
清闲电王人备无法提供工业热——电能转热枕然表面可行,但恶果极低且成本奇高。而高温气冷堆出口温度达571°C,胜利匹配工业蒸汽和部分化工经过,这是其他任何可再生动力作念不到的。
换句话说:自然气以外,核电站可能是唯独能顶上工业热缺口的替代决策。
▲ 2025年1月,"华龙一号"漳州核电1号机组雅致过问商运然则,就在公姜被中东战火搅得东谈主心惶遽的时候,中国核电正在干一件大事——2025年,公共11台新开工的核电机组中,中国占了9台。次第2025年底,中国在运、在建和核准待建的核电机组共有112台,总装机容量1.26亿千瓦,聚会第3年居公共首位。
而2026年,展望还将有新投运9台核电机组,总装机944万千瓦。
今天,我们就来聊聊中国的核电。

中国核电:不只是建得快,而是建得先进
提及中国核电,许多东谈主第一反映是"基建狂魔"——中国东谈主多力量大,造啥都快。
但这话只说对了一半。
先看数目:次第2025年底,好意思国以94台在运机组稳居公共第一,中国59台居第二。
但论"新",好意思国根柢不是敌手——好意思国94台机组平均机龄已达43.7年,其中三分之二是1970至1990年代的"古董";中国在运机组绝大多数是近15年建成的,平均机龄不及12年,且一起在建机组44台,不异稳居公共第一。
中国领有的,不是最多的核电站,而是最新的核电站。
尤其是在四代堆、SMR这些新时间方进取,也曾取得了代差性的起始上风。
先说四代堆。
2023年12月,山东石岛湾高温气冷堆示范工程雅致过问营业入手。这是公共第一座营业入手的第四代核电站,不是实验堆,而是按照营业电站法式开荒的示范面孔。
▲ 公共首座第四代核电站——华能石岛湾高温气冷堆什么叫第四代?浅近说,即是"表面上不会熔毁"的核电站。
传统核电站是"高压锅烧滚水"——靠高压把水加热到300多度,一朝压力容器破了,水俄顷气化,即是爆炸。福岛核事故即是这样发生的。
高温气冷堆王人备不同。它用氦气代替水作念冷却剂,氦气不错加热到750度致使900度,但不需要高压。更迫切的是,它继承"球床"策画——核燃料被包在石墨球里,每个球唯有网球大小。
即使整个冷却系统都失效,这些燃料球的温度也不会进取1600度,而燃料自己的熔点是2800度。换句话说,不管如何都不会熔毁。
这即是"固有安全"——不是靠东谈主、不是靠设备,而是靠物理定律自己来保证安全。
石岛湾面孔设备国产化率进取93.4%,年减排二氧化碳约90万吨。而且中国也曾在鼓动营业化复制:江苏徐圩核能供热发电厂一期工程已获核准,继承高温气冷堆与华龙一号耦合的决策,特地为石化基地供应工业蒸汽。
除了高温气冷堆,中国还在同期鼓动其他的四代堆时间途径。
甘肃武威的钍基熔盐堆,是公共唯独完好意思液态燃料钍铀更变的入手堆。2025年11月,这座2兆瓦的实验堆初度完好意思钍燃料入堆入手。
所谓钍基熔盐堆,浅近说即是"把燃料溶进盐里烧"——核燃料(钍/铀)以液态样子溶化在高温熔盐中,在700℃高温下入手,却无需像传统堆那样保管高压。一朝温度非常升高,核反映会自动收缩直至罢手,自然具备"失控自熄"特质。
而况中国钍资源储量丰富,已探明工业储量达28.7万吨,居世界第二,其中内蒙古白云鄂博矿区储量超22万吨,占宇宙总量四分之三以上。若是能用钍代替铀,就相等于把核燃料的"饭碗"端在了我方手里。
再看SMR(袖珍模块化反映堆)。2026年,公共核电界都在盯着海南昌江——这里直立着"玲龙一号"公共首堆,目下装配程度已完成90%,正处于中枢设备调试阶段,展望本年上半年雅致并网发电。
▲ 公共首台陆上商用SMR"玲龙一号"公共首堆开荒现场(海南昌江)这种袖珍反映堆(SMR)刚正可不少:起始是生动,像搭积木一样能按需拼装,海边、工业园都能放;而况特省地,一个足球场大小就能建,特等允洽动力需求散播的地点。
安全方面,传统核电站反映堆和外面的冷却设备之间,连着很粗的管谈。核事故(比如三里岛)最怕的即是“支配谈闹翻”,水全漏光了,堆芯烧毁。
SMR的绝招是:它搞了个“全家桶”策画:把反映堆、蒸汽发生器、主泵全塞进归并个铁罐子(压力容器)里,胜利取消了外部大管谈。
连管子都没了,自然就不存在“管子断裂漏水”的危境了。从根源上把最要命的事故概憨胜利清零。
目下,玲龙一号是公共首个通过国际原子能机构安全审查的,陆上商用模块化小堆,是中国在核电自主革新上的首要阻碍。
相较之下,好意思国NuScale的SMR面孔已被取消,目下最接近的是TerraPower的Natrium钠冷快堆,2024年6月才开工,展望2030到2031年才智投运。
在SMR这个赛谈上,中国起始好意思国至少5到6年。
时间的先进性,与安全性自己酿成了深度互锁——新一代堆型在策画层面就放手了故障场景,而这种结构性安全上风,恰正是旧有监管逻辑最难以复制的门槛。

核电安全:不是越"严"越"安全"
说到核电,安全是绕不开的话题。
许多东谈主有一个误区:核电安全,不是审核越"严"越安全,越"慢"越安全吗?
其实否则,这反而是一种低效的发达——好意思国即是个反面例子。
好意思国核电审批慢的中枢原因,不是"安全法式太高",而是"枢纽性太瞎闹"。任何东谈主,环保组织、地点住户、致使竞争敌手——都不错发起听证会,一纸诉状就能冻结面孔数年。
AP1000从提交策画到获批耗时17年,不是因为时间问题,而是被络续断的法律枢纽拖死。
比拟之下,在线配资炒股华龙一号通过英国GDA审查(公共最严格之一)只用了五年。英国的安全法式不低于好意思国,但经过透明、时辰表固定。
"严"和"繁"是两回事。
中国核安全局也严——玲龙一号照样要通过IAEA的通用反映堆安全审查,法式是公共长入的。
但好意思国核管会(NRC)的"严"体目下"无尽追加":不是欣慰法式就行,而是条件评释注解"也曾把整个风险降到尽可能低"。这就变成了无底洞——你今天说9级地震够了,来日NRC可能条件筹商10级,因为"表面上可能存在"。
这背后信得过的杀手,是深嵌在好意思国体制里的政事与老本博弈:自然气利益集团永久向塞拉俱乐部等盛名环保组织输送资金,而这些组织反过来通过法律技巧,不休发起针对核电项意见听证诉讼,将"环保旗子"变成阻击核能的兵器。
对自然气公司而言,每延误一座核电站,即是为我方的发电厂多争取数十年的商场空间。
与此同期,深广已折旧的老旧机组边缘成本极低,只须连接入手即是纯利润;建新堆则意味着昂贵老本开支和漫长报酬周期。于是,老本倾向于向NRC施压,条件延寿老堆,而非推动新建。
结果是:监管机构、政客、化石动力老本、反核NGO,四方在"听证会兵器化"的轨制框架下酿成了一个隐形利益定约,共同把核电审批变成了一场莫得绝顶的马拉松。
▲ "华龙一号"公共首堆已聚会安全褂讪入手超1000天若是审核上的“慢”和“严”偶然和安全挂钩,那什么才是信得过"安全"的核电站?
这里有个客不雅法式,即是核电站的安全代差。
核电安全分三代:第一代靠东谈主加救急预案;第二代靠工程冗余(多套备用系统);第三代靠非能动安全(靠重力、自然轮回、物理定律,东谈主睡着了也自动冷却)。
中国目下投运的三代堆占比进取30%,新建的全是三代以上。华龙一号、CAP1400继承非能动安全策画,双层安全壳能抗大飞机撞击,移动式救急电源像消防车一样那处需要开到那处。
相较之下,好意思国94台机组里,三分之二是一、二代堆,依赖主动冷却,需要外部电源和东谈主员操作持续骚扰。这些机组大多是1970到1990年代开荒的,平均年纪进取40岁,濒临老化退役压力。
核反映堆有个"压力容器脆化"问题:中子永久轰击会让钢材变脆,就像塑料老化变脆一样。好意思国核管会客岁刚批准了几台机组延寿到80年——时间上通过严格监测不错入手,但安全边缘被不休压缩,就像绷到极致的橡皮筋。
若是比"固有安全性"(策画层面),中国起始一代——新堆的时间冗余度碾压老堆;若是比"运营可靠性"(贬责层面),好意思国还有上风,因为几十年的纠错机制更进修。
是以真要比较,畴昔十年中国会更安全——因为老旧机组少,新堆全狠恶能动的;目下则是互有优劣——好意思国靠教养兜底,中国靠时间先进。
但推行中,最怕的是好意思国那种"老旧机组加延寿入手加老本削减颂救助本"的组合,那才是温水煮青蛙。

章程之战:谁来界说"安全",谁就赢得畴昔
中国在核电方面的竞争,名义上看争的是"什么是先进的、安全的核电",但背后却是一场对于章程制定权的博弈。
许多东谈主不睬解:法式这件事为什么那么迫切?难谈不按西方法式来,中国就不可造核电站了?我们即是要关起门来我方造,他们能如何样?
若是只是"关起门来造",中国目下如实不错王人备不看西方神采,但"能造出来"和"有订价权"是两个王人备不同的维度。
而法式(订价权)之是以这样迫切,是因为:
畴昔100年,谁能提供清洁、褂讪的动力,谁就能给这个世界的工业化和数字化提供底座”
这就从"我我方用着爽"变成了"全世界都得靠我的生态生活"。
这样的前提之是以能成就,是因为世界濒临着这样几个大势:
起始,是AI算力爆发带来的“动力黑洞”。
这是目下最大的一个变量。AI大模子历练和推理的背后,是极其恐怖的电力耗尽。
数据中心必须24小时不阻隔入手,哪怕停电一秒钟都是恶运。风电和光伏是“靠天吃饭”,晚上没太阳、阴天没风,既要“24小时褂讪不休电”,又要“零碳排放”(科技巨头都同意了碳中庸),在这个地球上,目下唯独的解药唯有核电。
其次,是碳关税(CBAM)对“公共南边”的生活绞杀
中国目下的基本盘是“公共南边”(雄伟发展中国度)。这些国度(比如印尼、越南、巴西)都在拚命工业化,需要建钢厂、化工场,这就需要巨量的电力。
但在公共碳中庸布景下,"宝石用脏动力"这个选项,正在以肉眼可见的速率被多样力量堵死。
世界银行、亚投行、ADB(亚洲开发银行)在2019年后,基本罢手了对新建煤电项意见贷款。
印尼爪哇7号电站(2×105万千瓦)是2019年前终末一批拿到国际融资的煤电站,之后再念念建,得全自有资金。对发展中国度来说,这等于判了死刑——他们连修高速公路都要靠亚投行,何况几十亿好意思元的电站?
终末,则是地缘政事下的“终极动力安全”,俄乌冲突、好意思伊冲突给全世界上了一堂极其阴毒的“动力安全课”:
依赖跨国管谈输送自然气,海上航路输送石油,命根子王人备捏在别东谈主手里。
核电站诚然建起来贵,但一朝建成,它的燃料(铀棒)换一次不错聚会烧18个月到3年(SMR致使更久)。这意味着,只须你买了一座核电站并囤了一批燃料,畴昔几年内,不管外面打成什么样、海峡如何紧闭,你国内的电网即是稳的。
是以,中好意思核能之战,名义上是基建速率的竞赛,骨子里是"订价权"、法式的竞争。谁的法式成为了畴昔核能的"装机必备",谁就赢得了下个世纪的动力订价权。

结语
当我们在相关核电安全的时候,我们到底在相关什么?
狭义来说,是核电站自己的安全性。
广义来说,则是动力安全。
如今,霍尔木兹的战火正在教导我们:“动力安全”这四个字其实相等脆弱,热门地区的冲突,极有可能会让万里以外的一个国度堕入动力病笃——掌持先进核电时间的道理也就进一步突显了——一朝建成并囤好燃料,核电站就意味着数年内不需要仰赖任何一条海上航路的保护。
永久以来,"安全"这个词在核能限制险些是西方语言体系的专属标签。国际融资机构评估核电面孔,"合规"的界说权在西方手里;好意思国NRC的监管框架,组成了公共核安全法式的底层逻辑。不允洽这套体系的堆型策画,拿不到国际营业贷款,进不了主流供应链,致使在社交阵势也难以得回背书。
这套逻辑入手了半个世纪,但它的内在矛盾正在被推行撕开,背后的动因是中国核电时间的杰出——谁掌持的时间越先进,谁就本体上掌持了主导的权利。
好意思国的审批体系严格不假,但受限于利益干系方的博弈,导致更新换代徐徐、时间利用和迭代受到庇荫,原本不错退役的老旧一代、二代堆,被反复延寿到50年、60年乃至80年;原本不错投运的新一代非能动安全堆,却在法庭和听证室里一拖再拖。
换句话说,"枢纽上的拖延"莫得让核电变得更安全——它只是让老旧机组带着压力容器脆化、老化管谈、缩减的讴歌预算,连接挂在电网上。这才是信得过的风险。
这种风险短期内体目下了核事故的概率,永久则体目下电网的褂讪性。
当下也曾是AI时间了,世界对电力的需求只增不减,往日料想核电的价值体系,很可能要被再行改写了。
中国正在作念的事,不只纯是"建更多核电站",而是通过高温气冷堆营业落地、玲龙一号通过IAEA安全审查、华龙一号进入英国GDA枢纽,一步步将我方的时间途径镶嵌国际法式的参考框架。
商场是有我方的选择的,当全世界东谈主都看到了中国电力体系的强悍,都看到了中国核电的先进性,看到了中国核电在国际一个接一个中标,商场自然会给出一个公允的回应。
从这个角度看,中国核电的每一个面孔,都是最佳的告白——你请中国开荒核电站,你就能享受到更安全、先进的电力供应,在动力危机眼前就能多几分底气。
▲ "玲龙一号"中枢模块——"玲龙之心"就位,公共首台陆上SMR进入冲刺阶段
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