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中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。
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来源：行家券业
凭借国际金融中心的资源禀赋与自身硬实力，扎根上海的券商纷纷交出亮眼业绩答卷。或借合并之势登顶，或凭改革之力突围，或靠稳健之道立足。魔都券业江湖的格局，正被重新定义。
座次重排：业绩增速分出高下
券商江湖向来以“业绩论英雄”，现有的五家base上海的上市券商，行业地位已初步确定。整体来看，魔都四强的核心战绩，呈现出“一骑绝尘、双峰并峙、稳扎稳打”的鲜明格局。
数据显示，国泰海通无疑是2025年上海券商江湖的“最大赢家”。由国泰君安与海通证券吸收合并打造的券业航母，释放“1+1＞2”的协同效应：净利润规模预计是第二名申万宏源的2.7倍以上，增速更是突破110%，直接拉开与其他玩家的差距，稳坐魔都榜首。
申万宏源与东方证券则形成“双雄争霸”的态势。两者增速均保持在七成左右的高位，属于行业内的“高增长阵营”。申万宏源凭借更强的资本实力，净利润体量略胜一筹；东方证券则以均衡发展著称，增速虽稍逊但胜在稳健。
光大证券延续了“老牌门派”的沉稳风格，21.92%的增速虽不及前三名。在行业竞争白热化的背景下，光大证券的稳步增长，展现出“不疾不徐、稳扎稳打”的经营特质。
制胜秘籍：各家的“独门绝技”
纵览券商江湖，仅凭市场红利难以长久立足。真正的强者，往往手握“独门绝技”。四家巨头的业绩爆发，背后是各自差异化的核心竞争力。
国泰海通：合纵连横，规模为王
在2025年完成券商行业迄今为止规模最大的强强并购案，国泰海通的核心秘籍就是“合并赋能”。整合了两家头部券商的零售客户、机构资源、投研团队，形成了覆盖全产业链的综合金融服务体系。
2025年中报显示，国泰海通境内个人资金账户数3，845万户，较上年末增长4.2%。其中，富裕客户及高净值客户数较上年末增长6.8%；私人订制服务资产规模较上年末增长57.7%。境内股基交易份额8.31%；君弘APP及通财APP平均月活1，558万户，较上年增长9.6%；金融产品月均保有规模4，530亿元，较上年增长13.4%。
更关键的是，合并产生的负商誉计入营业外收入，成为业绩增长的“意外惊喜”，使得国泰海通形成“规模碾压”的绝对优势。
申万宏源：改革破局，内功心法
申万宏源的崛起，靠的是“体制机制改革”这门“内功心法”。面对行业转型压力，主动打破内部壁垒，推动财富管理、投资交易、投行业务的协同发展。
2025年上半年，申万宏源新增客户51万户，客户总量超过千万户。客户托管资产达4.77万亿元，较上年末增长0.51%。经纪业务手续费净收入同比增长31.47%。投行业务紧抓IPO回暖机遇，在再融资、并购重组领域多点开花。自营业务则凭借精准的市场判断，斩获丰厚收益。
各项业务的全面爆发，让申万宏源成为最具冲击力的“挑战者”。
东方证券：三剑齐发，均衡为道
东方证券的制胜之道在于“均衡布局”，其“大财富、大投行、大机构”三大业务板块如同三柄利剑，协同发力支撑业绩增长。
在财富管理领域，东方证券依托覆盖86个城市的172家分支机构。2025年上半年新增客户数22.8万户，同比提升90%；新开户引入资产245亿元，同比提升45%。非货产品销售金额117.28亿元，正规杠杆炒股平台同比增长24.54%。
对旗下东证资管，东方证券给予了高度评价：传统业务底蕴丰厚，主动权益长期业绩保持优势，债券投资能力位居行业前列，固收+长期业绩突出；新兴业务崭露头角，红利低波指数名列前茅，FOF产品旗开得胜。截至2025年上半年末，受托资产管理规模合计2，337.81亿元，管理产品合计271只。凭借丰富的产品体系和专业的投研能力，为客户创造稳定收益。
大投行领域，东方证券服务企业覆盖资本市场服务、高端制造、TMT、新材料等多个领域，在科创板、创业板IPO业务中表现突出，。
大机构领域，东方证券强化“多资产多策略全天候”布局，坚持“景气价值”理念，通过有效动态资产配置与精细化投资，有效控制回撤，整体实现了较好的业绩贡献。国际化业务整体经营呈现“稳中有进、质效双升”的良好态势，与境内业务形成互补。
这种“不偏科”的发展模式，让东方证券在市场波动中保持稳健增长，成为江湖中“攻守兼备”的代表。
光大证券：稳字当头，精细为功
光大证券的核心秘籍是“精细化管理”。作为“老牌券商”，并不盲目追求规模扩张，而是聚焦核心业务，优化资源配置。
在财富管理领域，截至2025年上半年，光大证券服务客户总数687万户，较上年末增长6%；新开户43.5万户，同比增长49%；客户总资产1.46万亿元，较上年末增长7%。
投资交易领域，立足绝对收益导向，持续夯实多资产、多策略布局，稳步提升资产规模，通过多元化投资布局，在复杂多变的市场环境下实现正收益。固收业务通过精细化管理持续扩大业务规模，提升整体盈利能力。
凭借这种“精打细算、稳扎稳打”的风格，虽然增速不及同行，但胜在“基业稳固”，在行业周期波动中始终保持盈利稳定。
江湖格局：上海券商的“群雄时代”
四家上市券商的业绩表现，不仅是自身实力的体现，更折射出上海作为国际金融中心的“券商集群优势”。
从格局来看，上海券商江湖已形成“头部领跑、梯队竞争”的鲜明态势：
国泰海通凭借合并后的规模优势，已成为“独一档”的存在，直接威胁“一哥”中信证券的地位。
申万宏源与东方证券竞争激烈，谁能率先突破百亿净利润大关，将决定是否能入围十强，以及座次。
光大证券则代表了“稳健派”的力量，虽然增速不快，但凭借深厚的客户基础和精细化管理，仍是江湖中不可忽视的“老牌劲旅”。
展望未来，随着资本市场改革持续深化，注册制全面推进、中长期资金入市、金融科技赋能等趋势，将进一步加剧券商江湖的竞争。作为base上海的券商巨头，有望依托地域优势，在服务实体经济、拓展高附加值业务、强化科技赋能等方面发力。
而这场“沪上券商争霸赛”，将为整个券商行业的发展提供新的风向标。
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责任编辑：杨红卜 华盈策略
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