融凯配资停播540天后，“荒诞大小杨哥”在纳斯达克有了新身份

日前，聚和材料向港交所提交IPO申请，计划上市募资用于建设产线和研发投入等。此次赴港IPO完成后，公司将实现A+H上市。

1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。

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　　开始：风浪IPO

　　出海能成为三只羊的救命稻草吗？

　　作家|刘钦文

　　剪辑|高远山

　　出身于安徽六安的一双双胞胎——张庆杨（荒诞小杨哥）与展开杨（荒诞大杨哥），约略不会猜度，我方的东说念主生会如斯跌宕升沉。

　　往常十年，这对草根伯仲完成了号称奇幻的阶级跳动。他们草创的“反向带货”模式让直播间用户停留时长达到行业平均水平的三倍，2022年“荒诞小杨哥”成为抖音首个粉丝破亿的素东说念主创作家，同庚三只羊集团直播产值冲突100亿元。他们花1亿元在合肥买下大楼，酿成了无数东说念主真贵的“东说念主生赢家”。直到2024年9月“香港好意思诚月饼”诞妄宣传事件，给这场决骤按下了暂停键。

　　2026年2月26日，一则“三只羊借壳好意思股上市见效”的音讯在汇注发酵，随后被三只羊集团火速辟谣。关联词，这场风浪背后，一笔波及全球顶流网红、估值9.75亿好意思元的老蓝本回，正将这家曾深陷“月饼风浪”的MCN机构推向国外商场的聚光灯下。

　　01#

　　三只羊否定借壳上市，

　　不出一分现款成好意思股公司鼓励

　　2月26日午后，三只羊汇注发布声明称，近日汇注上无数传播对于“三只羊借壳上市见效”的关连空幻信息，激励公众诬蔑。三只羊强调，为止现在，三只羊集团及旗下公司均未有任何神色的借壳上市、合座上市、IPO申报。网传“三只羊登陆纳斯达克”“借壳好意思股公司”等内容，仅为国外直播运营业务配合。

　　关联词，激励这场风浪的老本运作照实存在。2026年1月，好意思股上市公司Rich Sparkle Holdings（股票代码：ANPA）文牍完成对Step Distinctive公司的收购，来回对价为9.75亿好意思元。

　　被收购的Step Distinctive是一家2025年在英属维尔京群岛注册的离岸公司，议论电子商务直播带货业务。其股权结构骄气：TikTok征象级网红Khaby Lame（中国网友称“窘态哥”）捏股49%，安徽小黑羊汇注科技有限公司捏股13%。

　　股权穿透图骄气，安徽小黑羊汇注科技有限公司由合肥领头羊文化传媒有限公司100%捏股，此后者由张庆杨（荒诞小杨哥）捏股51%、展开杨（荒诞大杨哥）捏股49%。

　　把柄公开信息，这次来回中，三只羊未出一分现款。ANPA来回前总股本约为1130万股，新增刊行7500万股股票用于购买Step Distinctive公司，相配于每股订价为13好意思元。

　　窘态哥及三只羊均以股权置换样式获取ANPA公司股票。把柄捏股比例推算，来回后窘态哥捏有ANPA约3675万股，捏股比例约41%；三只羊捏有约975万股，捏股比例约11%。

　　来回完成后，Rich Sparkle默示，将来36个月内，安徽小黑羊将领有窘态哥在全球范围内的独家全链运营权，包括直播与短视频电商商量、TikTok商店运营、跨境供应链协调、售后作事、AI数字东说念主买卖开拓等。

　　被外界视为“壳公司”的Rich Sparkle，2025年7月才在纳斯达克上市，刊行价4好意思元/股。把柄其《招股书》，这是一家英属维京群岛注册的离岸控股公司，通过位于香港的运营子公司“安柏财经”开展金融印刷作事——主要为香港上市公司提供文献准备、排版、翻译等作事。2023财年、2024财年，安柏财经的收入辞别为626.88万好意思元、588.44万好意思元。

　　图源：罐头图库

　　等于这么一祖传统金融印刷公司，在上市不到一年后文牍以9.75亿好意思元收购电商直播公司，激励了商场原宥。对于三只羊“借壳上市”的听说也因此甚嚣尘上。对此三只羊很快赐与否定。

　　浙大城市学院副阐扬、中国城市内行智库委员会常务副文告长林先平觉得，从老本运作专科角度看，三只羊捏有Step Venture 13%股权、掌控运营权但未注入中枢业务，不属于严格意念念上的弧线上市，而是轻钞票绑定、借壳出海的财务投资与业务配合，与传统借壳、分拆上市存在践诺区别。借壳需控股并注入中枢钞票齐全并表，分拆为集团业务零丁证券化，而三只羊不控股、不并表，仅获取运营分红。

　　02#

　　获全球网红“窘态哥”独家授权，

　　出海能成为救命稻草吗？

　　践诺上，“借壳出海”一直是三只羊近两年的紧迫业务布局。

　　2024年1月，三只羊汇注就和新加坡腹地达东说念主配合进行了首场带货直播，创下TikTok电商板块在新加坡地区的新记录，直播间同期登顶新加坡腹地榜第一。

　　在国内停播后，三只羊TikTok行状部也一直在怒放切片授权。其国外业务负责东说念主李健露出，到2025年11月，三只羊依然在TikTok Shop的东南亚和墨西哥等多个站点成为头部机构，布局了日本商场，接下来可能进攻巴西。

　　值得原宥的是，荒诞小杨哥的门徒“红绿灯的黄”在客岁开启了TikTok直播。她在TikTok鸠合三天登顶TK Top直播榜，单场打赏收入超10万好意思元，在线东说念主数峰值冲突50万。

　　这次来回的中枢IP“窘态哥”（Khaby Lame）是意大利籍塞内加尔裔网红，靠发布无声反映类视频走红。他在TikTok上的粉丝量高出1.6亿，在中国酬酢平台上被称为“窘态哥”。2025年7月，Khaby Lame入驻微博时曾发文称：“你不一定意识我是谁，但一定用过我的色调包。”

　　图源：微博

　　与三只羊近4亿的全网粉丝体量比较，窘态哥的全球影响力掩饰不同商场。值得肃肃的是，窘态哥此前买卖化多限于告白，直播电商并非其主业。

　　关联词，模式移植也靠近多重挑战。

　　“该模式表面上可行，但实操难度极大。最初，存在文化适配性风险。国内‘叫卖式’直播在泰西可能激励反感，窘态哥的‘千里默东说念主设’与带货需求存在内在冲突。其次，36个月独家运营权是双刃剑。既是护城河，亦然倒计时，若三年内无法考据模式，在线配资炒股将靠近‘枉费无功一场空’风险。终末，该业务高度依赖TikTok，而TikTok在好意思靠近‘不卖就禁’的监管风险。”中国企业老本定约副理事长柏文喜默示。

　　从二级商场推崇来看，伴跟着这次老本运作，Rich Sparkle股价也走终点幻行情。

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　　2026年1月，在收购音讯前后，股价一度攀升至180好意思元上方，最大涨幅接近64倍。但随后在短短20多个来回日内，股价从180好意思元一说念跌至8.05好意思元，区间最大跌幅接近96%。为止2月27日，该股报收10.39好意思元/股，总市值仅1.3亿好意思元。

　　图源：雪球

　　Rich Sparkle方面先容，这是“好意思股上市公司平台+全球顶级内容IP+极致供应链”的组合。该公司预期，有望达到40亿好意思元（约合东说念主民币277.6亿元）以上的年销售额。看成对比，三只羊在国内巅峰时候年GMV约为100多亿东说念主民币。

　　林先瓜分析，Step Venture9.75亿好意思元估值，中枢依托Khaby Lame全球流量IP与三只羊运营才能，接管流量溢价与可比公司估值法，贫乏塌实营收守旧，老本炒作特征彰着。ANPA股价从4好意思元暴涨至180好意思元后大幅回落，折射出商场对单一IP依赖、国外变现不祥情、合规风险及估值泡沫的担忧。

　　图源：罐头图库

　　“三只羊这次老本运作是一场高才能、高风险、高不祥情趣的豪赌。其精妙之处在于用最小的股权代价（13%）相通了最大的运营权（36个月独家）和老本原宥度（9.75亿好意思元估值）；其危境之处在于，整个估值皆建筑在‘中国直播才能不错见效输出到泰西’这一尚未考据的假定上。不管最终成败，这皆将成为中国MCN出海老本运作的经典案例。”柏文喜默示。

　　03#

　　从草根伯仲到亿级网红，

　　因一块“月饼”按下暂停键

　　张庆杨（荒诞小杨哥）与展开杨（荒诞大杨哥）是一双双胞胎伯仲，1995年2月27日出身于安徽六安的一个农村家庭。

　　2015年，还在读大学的小杨哥注册了短视频账号，驱动发布内容。简直改变庆幸的，是一则“寝室炸墨水”的视频：视频中，小杨哥把燃烧的炮放在墨水中后想要脱逃，成果门却被舍友反锁，被炸得满脸墨水，这也奠定了其无厘头搞笑的作风基础。

　　2018年，伯仲俩转畏惧音平台。2019年，他们推出“气馁周末”系列家庭景色笑剧，围绕“网瘾少年”东说念主设、被哥哥整蛊的景色展开，获取了无数网友深爱。这一系列视频中，每条点赞量基本皆高出200万。

　　2021年3月，伯仲俩与合资东说念主卢文庆共同创立合肥三只羊汇注科技有限公司。同庚9月，负责开启电商直播行状。

　　图源：罐头图库

　　在直播带货规模，他们草创了“反向带货”模式：卖垃圾袋就把10升水扔进去摇晃测试，卖拖鞋径直上牙撕咬。这种将笑剧元素深度植入销售场景的样式，使其用户停留时长一度达到行业平均水平的3倍。2022年“双十一”手艺，直播间销售额冲突10亿元，场均改变率8.6%。

　　2022年，“荒诞小杨哥”成为抖音首个粉丝破亿的素东说念主创作家。同庚11月，三只羊斥资1亿元在合肥买下大楼。2022年，三只羊集团直播产值冲突100亿元。

　　伯仲俩还草创了直播切片授权业务，怒放小杨哥直播内容的二次创作授权，与创作家分红佣金。据媒体报说念，2022年仅靠直播切片佣金分红，收入就达到1.87亿元，参与分红的授权账号超1万东说念主。

　　巅峰时，大杨哥抖音粉丝量超1166万。小杨哥的践诺粉丝量早已破亿，抖音主页骄气为“9999万+”。

　　2024年8月，三只羊在香港负责开设分公司，选址位于有“贵族大厦”之称的爱皆大厦，并邀请知名影星、TVB总司理曾志伟出任负责东说念主。开业今日，曾志伟带着钟镇涛、陈浩民、谭咏麟、吴卓羲等一众港星亮相，激励平日原宥。

　　在荒诞小杨哥的带动下，曾志伟在抖音完成了个东说念主首场直播带货，开播仅3小时销售额冲突1亿元。那时商场庞大觉得，这次高调布局香港，或是为港股上市铺路。

　　图源：罐头图库

　　关联词，2024年9月的“香港好意思诚月饼”诞妄宣传事件，让一切潜在的IPO议论被动甩掉。

　　2024年9月，合肥市设立融合访谒组，针对三只羊公司直播带货中存在的关联问题开展访谒。9月19日发布的通报骄气，三只羊公司在直播推介“香港好意思诚月饼”时称“香港好意思诚是一家成心作念高端月饼的大品牌，依然作念了快要20年”，强调“好意思诚的、香港的、高端的月饼”等卖点，组成诞妄、引东说念主诬蔑的买卖宣传行为。

　　最终科罚成果包括：依据《行政处罚法》《反不方正竞争法》等关连划定，对三只羊公司充公犯罪所得、罚金合计6894.91万元；责令暂停议论限期整改。

　　平台信息骄气，“荒诞小杨哥”（张庆杨）终末一次公开直播是在2024年9月7日。于今已停播约540天。

　　2025年3月，合肥市商场监管局再次发布通报称，三只羊公司已交纳罚没款6894.95万元、累计赔付2777.85万元。经三只羊公司请求，市融合访谒组组织关连控制部门和讼师、耗尽者代表等进行概括评估，觉得三只羊公司整改合适要求，具备规复议论要求。

　　尽管具备规复议论要求，但三只羊的业务推崇已大不如前。2025年9月以来，三只羊旗下主播嘴哥、老K的K和乔妹等不竭复播，三只羊旗下自营居品账号小杨臻选也在2025年11月开播。

　　2026年1月12日，领有高出900万粉丝的三只羊汇注官方抖音号负责复播。蝉姆妈数据骄气，这场直播捏续了4个小时，销售额为10万-25万元，销量为2500-5000件。