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开首：金十数据
继上周五历史性暴跌后，贵金属价钱执续飘荡，投行纷繁加码黄金多头头寸——却警示投资者切勿满仓白银。
周四亚盘，现货黄金再度大跌，一度失守4800好意思元关隘，回吐周二、周三的反弹涨幅，这两个往返日金价永诀高潮6.13%和0.36%。现货白银同步走弱，一度重挫16%，而其周三、周二涨幅永诀为7.53%和3.44%。此番飘荡源于一轮剧烈的价钱过山车：上周五贵金属全线重挫，黄金大跌逾9%，白银暴跌逾26%。
多量投资者将这次抛售归罪于凯文・沃什（Kevin Warsh）获提名出任下任好意思联储主席，贵金属跌势不时至本周；直至周一阛阓资金大举撤回科技和软件股，回流黄金等传统避险财富，两大贵金属才迎来反弹。
黄金和白银的牛市始于2025岁首，在地缘政事垂危模样升温的配景下，其避险属性推升估值，同期阛阓揣度，跟着好意思元走弱，黄金有望取代好意思元成为众人储备货币。而后，阛阓对好意思联储独处性受白宫干扰的担忧，进一步助推贵金属大涨。白银价钱还受其工业属性、散户投资者及干系往返所往返基金（ETF）的短期追捧提振。
黄金牛市仍在不时
繁密阛阓不雅察东谈主士仍看好黄金后续高潮空间。瑞银策略师暗意，这次抛售仅仅结构性高潮趋势中的普通波动，并非牛市收场。
该行在周一晚间的阐发中称，判断黄金仍处于牛市中后段——正从稳步上行走向新高，但当今会遇到5%至8%的间歇性回调。瑞银指出，时常标识着黄金牛市收场的四大成分——本色利率执续高企、好意思元结构性走强、地缘政事模样企稳、央行公信力还原——均尚未出现。
瑞银预测，黄金价钱下月将波及6200好意思元，年末回落至5900好意思元，且该行仍保管黄金多头头寸。其策略师称：“近期价钱波动率飙升，也为追求收益的投资者创造了从这种阛阓环境中赢利的契机。”
高盛分析师在周二的阐发中也暗意，尽管遇到抛售，正规杠杆炒股平台仍对黄金执看涨态度：“咱们仍合计，2026年12月黄金5400好意思元/盎司的预测价，存在权臣的上行风险。”
高盛的预测逻辑基于两大撑执：列国央行执续增执黄金储备，以及好意思联储降息配景下，私东谈主投资者加大黄金ETF买入力度。
好意思国银行通常看多黄金，预测过去数月金价有望波及6000好意思元/盎司。该行团队在周二的阐发中称，自2023年金价低于2000好意思元/盎司时便坚韧看多，但同期警示，“对近期金价的高潮速率及追随的波动率攀升执一定担忧”。
“咱们也在密切热心几种可能加大黄金上行阻力的情景。”该行补充谈，并指出存在两大不笃定性：特朗普政府在11月中期选举后的计谋走向，以及“本届政府后续能否顺利推论各项计谋”。
投行警示：白银投资需保执严慎
佰朔资本在上周末的另一篇阐发中，瑞银在贵金属抛售潮中直言，白银价钱需进一步下落，“对咱们而言才具有诱导力”。
“在咱们看来，关于波动率达60%至120%的财富，需有30%至60%的预期酬金率才值得作念多，而白银当今尚未达到这一水平。”瑞银称，“因此白银需要更低的价钱，才气具备诱导力……咱们合计，投资者应审慎评估这一近期波动率高企的财富所需的合理酬金率。”
2025年白银发达亮眼，全年涨幅近150%，大幅跑赢黄金，但这次抛售使其价钱较数日前创下的历史高点暴跌逾30%。瑞银预测，现货白银下月将回升至100好意思元关隘，年末回落至85好意思元/盎司。
尽管白银具备避险属性，但与黄金不同，其是电脑、太阳能电板板、医疗设备、汽车等阔绰品的环节原材料。瑞银团队暗意，这一属性令白银的价钱逻辑更为复杂——因为白银价钱高潮会胁制其工业需求。
“白银跨越50%的需求来自工业利用，咱们合计，现时价钱水平……永远来看可能导致工业需求下降，因为末端用户会寻求优化白银使用量、裁减参加本钱。”瑞银称。
高盛分析师莉娜・托马斯（Lina Thomas）和丹・斯特鲁伊文（Daan Struyven）对白银的作风也远比对黄金严慎，中枢原因是伦敦环节白银阛阓存在供应流动性收紧问题。
“伦敦阛阓执续的流动性贫窭，在黄金同款看涨期权结构激发的波动率除外，进一步加重了白银的极点价钱波动。”二东谈主称，并补充谈：“咱们仍提倡厌恶波动的投资者对白银保执严慎。”
好意思国银行策略师对白银远景虽执一定积极作风，但也指出其潜在上行阻力——举例太阳能电板板需求下滑。
“具体到白银，其价钱此前已偏离咱们估算的60-70好意思元/盎司的公允价值区间，因此这次回调并不全王人出乎意想。”该行称，“但咱们仍预测白银阛阓将保管供应贫窭景色，这一基本面最终将为银价提供撑执。”
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